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2020年全球市场回顾：
2020是不平凡的2020。
上一个庚子年来临的时候，中华大地开始了长达三年的严重自然灾害，遭受前所未有的大饥荒，再往前推一个庚子，八国联军冲进北京，将气势磅礴、瑰宝无数的圆明园付之一炬。而今年，新冠疫情的突然降临让中国乃至全世界都遭受了巨大的困难和挫折。
2020又是蕴含希望的2020，尤其对于港股而言。
全球金融市场在经历震荡后依然坚挺，沪指全年涨幅达13.87%，深成指全年上升38.73%，创业板指数更是力压群雄以全年64.96%的涨幅一举夺魁。恒生指数全年跌逾3%，而南向资金2020年净流入港股6721亿港币，是过去三年的总和。今年合计有146家公司在港股IPO，共融资3975亿港币，越来越多的投资者认可港股的投资价值，港股是真正的“价值洼地”。在过去几年的投资展望里，我们反复强调要投资港股，事实上我们基金90%以上的资金投向也是港股，也许收获的时候到来了！
2020全球金融市场还存在着另外一朵“奇葩”。
仅占全球人口5%的号称“唯一的超级大国”贡献了全球约四分之一的新冠病例，让人惊叹不已！在不得不进行总计五万亿美金的经济刺激行动之后，2020年标普500指数居然上涨16.26%，道指上涨7.25%，纳指更是夸张地上涨了43.64%。这种上涨是合理且可持续的吗？
美中力量的此消彼长。
不知道从什么时候开始这个星球上的第一强国，多少人心目中的“灯塔”，在面对灾难的时候却只能用印钞票来应付？虽然有很多看似合理的解释，但还是中国的那句古话“盛极必衰”说明一切吧。巨大的贫富差距，懒惰的国民，糟糕的政府治理能力，严重分裂的意识形态，肆意利用美元信用印钞掠夺他国财富...一场疫情让美国的种种乱象暴露无遗。年初武汉封城的时候本以为是中国的“国难”，没想到却是中国展现巨大制度优势的舞台！这一切也许都在预示中美两个大国未来的国运吧！
投资的本质是什么？
过去两年，我们基金最成功的投资应该是小米（1810.HK）。2020年全年小米的涨幅高达207%。而我们对小米只有一个动作，就是坚定的“买入”，从最初12港币左右建仓，到其后下跌至8块多港币，甚至涨到25块的时候还在持续买入，最近小米的股价稍有调整，也在30块左右，我们基金持有的小米总账面收益超过一倍。
投资的本质应该是对未来认知的变现，最终决定投资收益的是我们认知的深度。
即便到现在，很多投资人甚至基金经理仍然把小米当做一家手机公司去估值，但我们始终坚定地认为小米是可见的未来“物联网”时代最好的投资标的，不仅硬件软件通吃，而且商业模式没有边界，他不仅可以造手机、电脑、电视机，还能造笔、空调、洗衣机等等。现在接入物联网的小米设备已经超过2.52亿台，而且每时每刻仍在快速增加中。在未来万物互联的时代里，出现几个万亿美金市值的公司应该不稀奇。当然，也许一些新物种的物联网公司还没有出现，但是小米如果不出大的战略错误，极大概率是万亿美金俱乐部的一员。即使去年涨了两倍多，当前小米的市值也只有千亿美金，那么我们是否应该持有或者继续买入呢？答案不言而喻。
投资需要知行合一。
也许大多数人都知道买入一家卓越公司并长期持有的道理，可是当卓越的公司出现在自己面前时，我们真的能看到吗？或者即使相信了，我们会长期持有吗？所以，投资不仅考验我们的认知深度，还考验我们是否真能做到知行合一。当我们不仅有深层的认知，又可以知行合一的时候，投资是不是就变得简单和从容呢？
未来企业的护城河是什么？
巴菲特的企业护城河理论被全世界众多投资者追捧，他认为卓越的管理层，好的品牌，有效的规模、转换代价高、成本优势、无形资产等是企业的护城河。
但是对于这一理论我们有新的思考，大约从两年前我就开始提出——“人”是现代企业最重要的甚至唯一的护城河。
一家估值100万、1个亿、100亿乃至1万亿的企业，在我看来本质上并没有什么不同，都要看领头人是谁。虽然，即使巴菲特也认为“人”一直以来都是一个组织最重要的要素之一，但是人的因素从未像现在这么重要过！
在这个瞬息万变的时代里，消费者也随之多变，品牌还重要吗？新行业、新思维，新的商业模式层出不穷，传统意义上所谓的资源和选对赛道还重要吗？在这个时代，一家企业的组织应变能力、创新思维能力、学习能力被提到了前所未有的高度，甚至成了生存之本。商业的边界在消失，一家企业的没落可能和传统意义上的竞争对手毫无关系。
我们回过头来看雷军领导下的小米，在企业创立仅九年的时候就成为世界500强，这是前无古人的。在可见的未来，95后乃至00后的新生代会逐渐成为企业的主力军，他们是在一个物质丰富的时代里长大的，现在被广泛推崇的职业价值观和企业文化他们会接受吗？
我们相信：未来的企业不仅需要愿景的引领（类似阿里），“奋斗者精神”（类似华为），还必须变得有趣和好玩，从而提升所有组织成员的精神愉悦程度。
一个企业家如何提升自己组织的应变能力和学习能力呢？如何创新？如何吸引年轻人呢？需要面对的问题太多了，但有一点非常确定，未来的企业运营对企业家这个“人”的要求更高。这不仅是一个投资者要思考的问题，也是想有所作为的企业家必须面对的难题！
“少”即是“多”
近几年我一直在思考：我们对投资的认知更深入了吗？我们的投资决策有什么进步吗？
回首过去，也许最大的进步是放下。我曾经有十多年的时间沉迷于研究企业的报表、行业变化、资产值等等，我也曾对电力行业、银行业乃至房地产业了如指掌。因为执着于企业的净资产价值，我们之前的投资组合经常包含几十家股价相对净资产严重打折的公司（港股股价远低于净资产的公司很多）。但是两年前我突然明白了，这些看似便宜的公司根本无法持续创造价值，资金有限，我们必须全部投向那些真正卓越的公司。
所以，我们的投资组合从最多的30-50家慢慢减少到现在的5-10家，未来可能还会进一步减少，因为真正卓越的公司一定是稀有的，如果我们认为市场上可以投资的公司到处都是，那就必须警醒自己是否投资思维出了问题。作为一个长期的价值投资者，我们必须投的少而精。
敬畏心
作为最早的一批特斯拉车主，我一直都是“蔚来”的鄙视者，甚至在朋友买车选择“蔚来”而不是“特斯拉”之后愤愤不平。但是当2020年蔚来汽车从最低二块多美金上涨十多倍，以及在我和几位蔚来车主深入交流之后，我突然明白：我错了！我从来都没有真正地去了解这家公司，只是一直以来被特斯拉车友们自以为是的品牌偏见主导着。
很幸运，我并没有在蔚来这支股票上赚钱或者赔钱，但是，如果真的凭着一点偏见就去做空蔚来的话，那一定会死得很惨。证券市场聚集着全世界最聪明的一批人，千万不要自以为知道所有的真相，否则等着我们的就是响亮的耳光！
这也是股票投资的乐趣所在，从长远来看，每只股票上涨和下跌的背后一定有它的原因，而对这些因果的洞察需要真正的智慧！我们要敢于相信，也要敢于认错！要不盲从，但又不能随意逆势而为！要乐观但也要悲观！要勇敢，也必须敬畏！
一个投资者的成长之路--坚持
人生勿走捷径，找准方向坚持下去。
2020，福珍话剧社成功上演了《乱套了》这部经典话剧，收获了很多好评！作为非专业演员的我们，背后付出了巨大的努力。我的内心从排练之初的兴奋好奇到渐渐麻木疲惫，甚至最后自己都不知道笑点何在，像个机器人一样一遍遍的背词和做动作！但是坚持的过程又让我的内心保持充实和满足，尤其当观众掌声想起的时候，突然觉得一切的苦难都是值得的！
也许当我们努力到无能为力之时，才可能真正体会到生命之花的绽放，没有付出巨大努力的顺其自然皆为幻象！
不是因为所谓的喜欢才去坚持，而是因为坚持了才会喜欢。
2020年，是我练习古琴的第四个年头，前三年一直处于拨弦即噪音的状态，每次坐到古琴边痛苦就油然而生。疫情期间终于有更多的时间静下心来与琴相伴，慢慢的发现手指没那么紧了，声音也有了一些韵味，真的不能说弹的有多好，但至少开始“喜欢”了。因上努力，果上随缘。学古琴的过程中无数次想过放弃，但是很幸运，我坚持了下来，并找到了乐趣，这就是我理解的顺其自然吧！
人生苦短，还是不要排斥任何可能性吧！简单的事情谁都可以做好，但那又有什么意思呢?如果我们始终坚持挑战自己，去做难而有意义的事情，我们的人生一定会与众不同！
福珍资产创始人，董事长
汪 勇
