港交所——未来互联网企业的主战场？

　近日，港交所新政备受市场瞩目，各方解读中普遍认为新政中最具战略意义及突破性之处在于设立创新初板+创新主板，打破现有制度枷锁的在于：

　1、接受同股不同权，即不同投票权的架构；

　2、剔除财务盈利指标门槛，不设业务记录或最低财务指标；

　3、不限制中国内地公司进行第二上市。

　港交所新政的突破，让人不免想起2013年之际阿里巴巴赴港上市，马云等核心团队希望继续保持对公司的控股权，而对公司采用同股不同权的合伙人架构，游说香港证监会和港交所，而香港证监会毫无让步之意并多次强调了同股同权的重要性。最终，阿里巴巴希望以合伙人架构在港上市的计划终结。港交所曾是阿里巴巴计划中的第一上市地选择，但受限于“同股不同权”的制度限制，阿里巴巴最终投向纽交所怀抱。

　事实上，因同股不同权的架构因素选择赴美上市的企业远不止阿里巴巴一家。据统计，在美国作为第一上市地的内地企业中，有28%的企业采取了不同投票权的治理架构，包括京东、百度等知名内地企业。

　目前，国内市场中仅新三板市场存在尚未盈利的企业在新三板挂牌的情况，但占比仍较低，企业及主办券商需解释公司“未来具备持续经营能力”，市场普遍认为国内市场板块目前仍存在以下几个突出问题：

　1、国内A股市场关于三年盈利要求的硬指标尚未放开，IPO开闸审核速度存在不确定性；

　2、新三板市场转板机制迟迟未出台，投资人门槛较高，流动性始终被诟病；

　3、上交所战略新兴板未能有效落地。

　虽然选择国内上市在估值上目前仍具备优势及吸引力，但最新国内A股的减持新规对市场也产生了一定冲击。港交所出台新政之际，洽逢香港回归20周年，如此重磅出击的组合拳新政，让众多企业及投资人的目光重回港交所。滴滴、美团、小米、摩拜、蚂蚁等一大批代表互联网新经济的企业，是否会将香港作为第一上市地选择呢？实际上，在新政出台之前，美图公司已是第一家在港上市的亏损企业。而远在美股的阿里巴巴如进行私有化回归或二次上市，是否会将再次考虑曾失之交臂的港交所呢？让我们拭目以待！