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福珍资产点评：香港楼市估值世界最高，但是继续涨！香港股市估值世界最低，还有可能跌吗？再次提醒大家不要错过港股的历史性机遇！
记住：老乡，我在港股等你们。
——港股那点事
题记：沉重的青春，如同曾经在最美的时节飘落的樱花，辗转踯躅，依旧无处安放，无处皈依——《我们无处安放的青春》
设想一个画面：大海上，船翻了。倒扣的船体仍容纳了为数不少的空气。被扣在里面的你，是得过且过，继续安享这注定要耗完的空气，最后窒息，还是为了活命，深吸一口气，潜入迷暗的水中寻找出路，以重见天日？
这不是看电影《我们无处安放的青春》，而是一个无数国人正在面对，却很少有人深刻意识到的严肃风险：你的钞票，未来可能会呼吸越来越困难。
当你在欢天喜地欢度国庆假期时，那些对呼吸高度敏感的人，以及他们的钞票，正在辗转踯躅，左冲右突，寻找去处。
而当你优哉游哉休完假期回来，你也许会突然发现：你的钞票，无论多少，其实已无处安放。
▌一、你在过节时，汇市与楼市发生了什么？
1、10月1日，人民币正式入篮SDR。
为期一个多月的人民币SDR行情眼看着就这样结束了。
为了让人民币顺利入篮，央妈没少费力气。这一个多月的人民币汇率表面上看起来波澜不惊，并没有多大惊扰，但是背地里央妈与空头的对战却是惊心动魄。9月19日，隔夜香港人民币同业拆借利率（CNH Hibor）甚至报到了23.68%，较9月15日的7.95%大幅飙升，创下2010年3月有数据以来的历史第二高值，仅次于今年1月12日的66.81%。
人民币汇市的SDR行情（如果维稳也算行情的话）结束之后，汇市将何去何从？
2、一二线城市掀起楼市“限购潮”
昨天白天，无锡和济南发布楼市限购措施，昨晚，合肥、苏州也紧随其后发布限购措施。加上成都和郑州，国庆期间发布楼市限购政策的城市已达6个。
至此，全国执行限购的城市和区域达到了16个。
这意味着：楼市限购政策已经在一线、二线城市中全面启动，资金将被迫去往“买入就无法脱手”的三四线城市去“安居”。
疯狂走出一条抛物线的楼价，何时会迎来拐点？
▌二、楼市疯狂如斯，为何还能成资金容身之所？
过去的大半年，尤其是近2个月，楼市几乎每天都会制造一个大头条。
9月底，深圳仅6平米户型卖出88万元的价格；
*ST宁通依靠出售2处市重点北京小学本部学区房，而保住不被退市，公司经营连续两年亏损，但炒房12年却赚16倍；
杭州限购引发抢购潮，抢房者将售楼处门撞飞；
8月底，上海民政局出现离婚也要限号，因为假离婚购房人数激增；
同样是8月，融信中国以110.1亿元总价、名义楼板价10万元/平方米、溢价率139%、可售面积楼面价14.3万元/平方米摘得上海新静安地块，创下中国土地成交史上单价最贵地王纪录，预期届时售价将接近20万/平。
在这个疯狂的楼市中，全民为房而疯狂，这场2015年末重新被燃起的抢房运动让人瞠目结舌：几百万的房子正在像白菜一样在肆意被抢购。
8月，70个大中城市中，64个城市房价环比上涨，比7月增加了13个；一、二、三线城市房价均在上涨，其中，北京、上海、广州、深圳四个一线城市环比涨幅分别为3.8%、5.2%、2.4%、2.1%，同比涨幅为25.8%、37.8%、21.2%、37.3%。
而房贷也则成为了拉动房价的主力军。7月新增信贷几乎全是房贷，而8月新增贷款9487亿元，其中一多半都来自房贷。目前整个中国的银行业信贷存量近90万亿中，24%到25%都是房地产领域的贷款。
不断跳涨的房价不停牵拉着每个购房者的神经。身边不少人举全家三代之力甚或空手套白狼，加足杠杆牟足劲将全部身家和未来现金流都投进了房地产，打算大干一场。
此情此景，让我想起了去年4月份，人民日报高喊“4000点是牛市的起点”。那时候，全民炒股，所有的人在所有的地点，都在讨论自己的股票浮盈了多少，似乎每个人都能在这场大牛市中积累起自己的财富，实现财富自由，成为人生赢家。
股市泡沫几乎是必然地破裂了，股市已无法安身，资金寻找了一个看似浑身瑕疵，却又完全合乎逻辑的去处：已经高高在上楼市。在这里，尽管泡沫丝比去年的股市有过之而无不及，理论上根本不是好的安身之所，但这个地方与股市有两个截然不同的地方：
1、楼市最大利益主体是地方政府，与他们捆绑在一起，天然在回避风险；
2、信贷资金疯狂流入，在这里，资金有5倍以上的杠杆和一年上涨50%的投资机会，折算成一年就是7.5倍的收益率。
是的，如果实在无处可去，如果注定有一天会死去，那好吧，至少与资源拥有最多的人（地方政府）捆绑。而且，银行愿意提供80%甚至100%的按揭，等于让你不出钱去赌一把，那为什么不做呢？万一赌赢了呢？
但，房市这个安身之所，与本文初说的那艘倒扣过来，仍有空气可以呼吸的船，有何区别？
▌三、楼市大船下的空气，还能呼吸多久？
前中国的楼市，已经完全不能按居住属性进行分析，什么房屋库存、土地供应，什么收入增长、人口结构，这些因素统统不重要。其实此时此刻的中国房市，已经成为了各方博弈的一种金融品。
楼市的泡沫究竟有多大？
国际上衡量房地产泡沫的工具主要有2个：租金回报率与房价收入比，这2个指标分别相当于股票的PE与PB。
目前中国主要城市的静态租赁回报率为2.6%，一线城市在2%左右，低于二三线城市。根据国际租售比合理区间推断，静态租赁回报率为4%-6%，中国水平远低于国际标准水平。
2015年，一线城市房价收入比为19，二、三线城市的房价收入比分别为8.3和7.5。中国的住房收入比在全球排名第14位，在主要的发达国家和金砖国家里，中国的住房收入比排名第一。除了中国整体高之外，中国的一线城市的房价收入相对世界其他重要城市来说更高。
这两个指标的计算都是基于2015年的数据，考虑到今年一、二线城市房价的飙升，楼市的PE与PB（租金收益率和房价收入比）也进一步高企。
有大师曾经总结，买股票赚的钱只能分成3种：第一是赚央妈的钱；第二种是赚公司成长的钱；第三种是赚别人的钱。
类似地，买房赚的也是这3种钱：第一种是赚货币超发的钱（即赚央妈的钱）；第二种是赚人口现象的钱（人才往资源集中的一、二线城市集中，供不应求推动的房价上涨部分）；第三种也是赚别人的钱（赚的是认知偏差的钱）。
你问我，现在楼市这么火爆、如此疯狂，买房的投资者赚的是什么钱？
人口老龄化和流动人口负增长，在2010年之后要想在楼市上赚人口现象的钱，几乎就不可能了。
M2增速7月份跌至10.2%，8月份11.4%。加上人民币贬值的压力，央妈不会贸然降准或降息。所以接下来要在楼市上赚到央妈放水的钱也会更难。
所以现在楼市的狂欢和去年5000点的大牛市都是类似的狂欢。每个人都在想着怎样赚到别人口袋里的钱，每个人都预期会有下一个人来接走手上的楼盘，轻松地以5倍的杠杆撬动7.5倍的收益，拿下别人口袋里的钱。
▌四、到底该在何处安放我们的“钞票”？
很多时候，选择远比努力重要：你把你的钱安放在何处，其实就基本决定了你未来的社会层级。
这一条，过去20年成立，未来20年，依然成立。
如果你还沉浸在节日的欢喜气氛中，而从来没有考虑过这个问题。那么，是时候该醒一醒了。一、二线城市的集体限购是第一记警钟，人民币入篮SDR动作完毕是第二记警钟。
我们都知道，去年A股的那轮大牛市将上证从2000点拉到了最高时5000点以上，如今艰难地守在3000点附近，离去年国家队救市的成本线3600点不远。要想突破这一成本线是很难很难的，因为一旦突破国家队的成本线它们就有动力抛售。所以，对于A股只能呵呵。
房地产虽是泡沫耀眼，但貌似依然安全（这真的是个很讽刺的悖论）。但一二线城市的集体限购，潜台词已经很清楚：你要么去帮望穿秋水的三四线地方政府去库存，要么无处容身。
汇市呢？美元加息时迟早的事，这意味着一直维持宽松的本币贬值也许是渐进，但几乎是个确定的大方向。
天无绝人之路，海外市场或许是一个大概率的好去处：既能规避汇市人民币贬值的风险，又符合资金从楼市挤回归股市的跷跷板规律。
这一点与今年国内经港股通流入香港的资金，和恒指牛冠三季度全球主要股指的现象完美契合。
港股通原定的2500亿总额度早在9月7日（2496亿）即已告罄。截至9月27日，港股通累计净买额已经达到2790亿元人民币，超额近300亿元。
香港基准股指恒生指数牛冠三季度全球主要股指（也是今年迄今最好的之一）。
一直以来老实巴交地跟着美股走的恒指，或者再夸张一点说，美股和A股哪个差就跟哪个走的恒指，这次却逆袭老大标普500指数，走出独立的牛市行情。
仔细分析一下数据也不难想明白。资金加速涌入港股大致是从今年5月1日开始的，5月迄今（9月27日）港股通累计净买入1372亿元人民币，占2014年11月港股通开通以来全部净买入资金的一半（49.2%）！这与人民币贬值的时间段不谋而合。
在人民币贬值（预期）风暴来袭之际，作为几乎唯一一条合法的资本流出（出逃）通道，港股（港元）成为大陆市场竞相追逐的避风港。
而对于中国政府而言，资金通过“陆港通”通道流入港股（港元），未来国内有机会了再次回流，并不算资本逃离，而是一个完全可以接受的、可控资金闭环，自然也乐见其成。
这或许只是一个长周期的开端。
▌尾声
在笔者刚刚完成本文的时候，深圳出台了楼市新政：二套房首付提至七成，并大力提高限购门槛，要求：本市户籍成年单身人士（含离异）限购1套住房；连续缴纳5年以上个人所得税或社保的非户籍居民家庭，限购1套住房。对无房且无贷款记录的，继续执行三成首付；对无房但有贷款记录的，首付不低于五成；已有1套住房的，首付提高到七成以上。
你还在优哉游哉旅游？丝毫未惊觉你的钱已“无处安放”？
再重温一下那句偈语：
很多时候，选择远比努力重要：你把你的钱安放在何处，决定了你未来的社会层级。
