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芒格如何面对投资中的巨大回撤?

时间:2021-03-12
来源:市场资讯

损失是不可避免的相反应该专注于确保没有把自己会被迫卖出的境地如果你知道股票曾经跌幅超过50%这种情况无疑将来还会发生请确保你未来能面对和承担这样的情况

本文译自Big Mistakes: The Best Investors and Their Worst Investments第十四章查理.芒格如何正确看待投资中的回撤

这个章节的内容描述了一个略带残酷的现实市场这就是无论是一个长期向上的市场还是一个长期向上的公司都难免会经历大幅的向下波动这和我们当下所处的市场环境是何其的相似

而在遭受市场损失时如何从容面对对于任何投资者而言都是相当不易的芒格作为伟大的投资导师他的亲身经历给了我们很好的借鉴如何真的拥有耐心守纪以及即使遭受损失和身处逆境也不会疯掉的能力

学会承受损失,你需要有耐心守纪以及即使遭受损失和身处逆境也不会疯掉的能力

                                                                                                                                                                               ——查理.芒格2005

毫无疑问奈飞亚马逊和谷歌是过去十年中最成功的三个公司他们的产品深刻地改变了我们生活方式如果他们的股东能够长期坚持持有他们的股票这些股东们也将获得巨大的投资收益

然而最古老的一条金融法则之一就是收益永远和风险相伴如果你想要获得巨大的投资收益你也注定要承担相伴而来的风险

自1997年首次上市以来亚马逊股价涨幅高达38600%相当于年复合收益率35.5%这意味着初始1000美元的投资到今天将变为387,000美元但实际上在过去20年中要真的将这1000美金变为387,000美元的难度不容小觑历史上亚马逊的股价曾有三次跌幅超过50%第一次是从1999年12月到2001年10月它跌去了95%的市值在那段时间内初始假设的1,000美元投资将会从54,433美元的高位下跌至3,045美元损失51,388美元

这也就是为什么会说能够买入并持有一个长期的赢家其实并不简单也许你确实知道亚马逊将会改变世界但即便如此也不会使投资变得更加容易

另一家革命性的公司奈飞自2002年5月上市以来的复合收益率为38%但实现这个收益也几乎超出了人所能承受的投资纪律奈飞的股价曾有四次跌幅超过50%其在2011年7月至2012年9月间跌幅超过82%这相当于初始投资的1,000美元涨到36,792美元然后萎缩到6,629美元投资者真的能够忍受他们的初始投资回撤三十多次吗特别是500%收益在短短14个月内烟消云散

谷歌是这三家公司中最年轻的公司自2004年上市以来的年复合收益率为25%他为投资者提供了一个比持有亚马逊或Netflix更好的投资体验谷歌的股价只有一次跌幅超过50%就是在2017年11月至2018年11月间跌幅达到65%

当他的股价大幅回撤时很多投资都无法忍受这段时期在这264天内谷歌的换手量达到8450亿美金而当时谷歌的平均市值不到1530亿美金也就是说这段时间内股票被换手了5.5次这使很多投资者失去了未来八年能够获得515%回报的机会

查理芒格从来没有对投资亚马逊奈飞谷歌这类公司感过兴趣但他长期投资过的那些让他获得巨大投资收益的公司也曾在短时期内出现过巨大的回撤芒格伯克希尔哈撒韦公司的副董事长以作为沃伦巴菲特的长期合作伙伴而闻名他那些富有智慧和哲理的名言被统称为芒格主义

他喜欢用不同的思维方式从多个角度思考问题他的名言之一是如果知道我会死在哪里那我将永远不去那个地方在2002年伯克希尔哈撒韦股东大会上他说人们算得太多想得太少

投资者从过往历史中可以学到的最好一条经验就是没有坏时光就没有好时光在一段长期的投资中往往蕴含着短期阶段性的大幅损失如果你不能接受短期的损失那你很难收获长期的市场回报芒格说过:如果你对于在一个世纪内发生两三次或者更多次市场超过50%下跌不能泰然处之你就不适合做投资并且和那些具有能理性处理市场波动的投资者相比也只能获得相对平庸的投资收益